历时7年、4次递表后，IPO“困难户”溜溜梅（06658.HK）今日（6月15日）终于在港上市，全天股价暴涨193.71%，收于128港元，比同期港股零食大户卫龙美味（09985.HK）的股价高出十余倍。
行业专家表示，2025年溜溜梅的业绩增速明显放缓，毛利率持续下降，由于其流通盘较小，不排除高股价是游资炒作所致，长期或难以持续。
上市当日，溜溜梅开盘即报95港元，大涨117.99%，随后股价一路走高，涨幅惊人。其上市首日涨幅超过了此前的蜜雪集团（43% 02097.HK）和鸣鸣很忙（69%，01768.HK），远超市场预期，甚至引来社交媒体投资者玩梗，称其简写“LLM”与LargeLanguage Model（大语言模型）相同，蹭上了科技股的热度。
溜溜梅是一家国内的梅制品零食企业，成立于1999年，主营梅干零食、西梅产品及梅冻产品。虽然成立时间较早，但受制于产品类型，整体收入规模并不大。
2023年至2025年，溜溜梅总收入分别为13.2亿元、16.2亿元、17.1亿元，净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、1.8亿元，同时收入和净利润增速均在下滑。其中2025年的收入增速从双位数下降至5.9%，主要是由于核心业务梅干零食收入同比下滑14.8%。
同期，卫龙美味2025年实现收入72.2亿元，同比增长15.3%；实现净利润14.3亿元，同比增长33.4%；整体毛利率为48%，指标均优于溜溜梅。
根据此前公布的信息，溜溜梅全球发售1146.4万股股份，其中香港公开发售股份仅114.7万股。募资用途方面，其中的61%将用于扩大产能，21%用于提升品牌知名度、扩大销售网络和开拓国际市场，8%用于研发，10%用于补充运营资金。
但值得注意的是，虽然募资大头投向扩产，但2025年梅干零食的整体产能利用率仅为74.2%，并未满产。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，首日大涨并不反映溜溜梅的实际业务情况。从休闲食品角度看，溜溜梅切入的是一个体量并不突出的赛道，本身业务较为单一，且近年来西梅价格不断上涨，后续业绩增长的持续性有待观望。
香颂资本执行董事沈萌也认为，溜溜梅流通盘较小，上市首日股价大涨背后或有游资炒作推动，因其业务本身并没有不可替代性，品牌端也缺少护城河。
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栾立
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